淺談「資產配置」

#總經 #資產配置 #風險控管 #降低波動度 #股債平衡

*投資一定有風險，投資、投機有賺有賠，務必嚴謹小心。
*個人意見分享僅供參考，上述所有內容非操作指示，一切交易盈虧自行負責。

榮景期指標 消費者信心指數 20200321

榮景期指標 消費者信心指數

#總經 #榮景期 #消費者信心指數 #經濟諮商局 #密西根大學

#景氣循環投資讀書筆記
*投資一定有風險，投資、投機有賺有賠，務必嚴謹小心。
*個人意見分享僅供參考，上述所有內容非操作指示，一切交易盈虧自行負責。

資料來源：

• 景氣循環投資(Izaax)
• 聖路易聯邦儲備銀行
• 經濟諮商局
• 財經M平方

VTI ETF指數長期投資回測 2009-2019

指數長期投資回測設定

• 2009年全部進場VTI ETF。100%持股。
• 每年股利再投入0056。
• 融資利率設定: 信貸利率2.5%, 還款5年。
• 每年投入金額都買0056。
• 假定美金匯率都是31。
• VTI買進價位用每年1月收盤價。
• 0056買進價位用每年均價。

觀察

1. 情況1,2,3，變數：總資金規模。 投入本金越大，與利潤呈正相關，對ROI%, CAGR%不影響。
2. 情況4,5,6，變數：每年額外投入金額。 每年額外投入金額越多，與利潤呈正相關，與ROI%呈現負相關，與CAGR%呈現正相關。
3. 情況7,8,9,10，固定額外投入金額大於每年償還總金額，變數：貸款金額。 貸款金額越高，與利潤，ROI%，CAGR%呈正相關。
4. 影響總利潤因子順序：
1. 本金規模 
2. 貸款運用 
3. 額外投入金額
5. 影響ROI%因子順序：
1. 貸款運用
2. 額外投入金額
6. 影響總資產CAGR%因子順序：
1. 額外投入金額
2. 貸款運用 

結論

• 總資產長期成長的關鍵需要起始資產規模配合便宜價位買進、長時間持有、複利或額外金額再投資後才能享受豐碩結果。
• 影響投資報酬率的關鍵則在於債務的應用。
• 資產增速則受複利滾存與額外投入金額影響。

討論

• 2009便宜的價位進場，複合年化報酬率可達10%(根據72法則，72/10=7.2年翻一倍)，投資報酬率達260左右(投入100萬，十年賺260萬)，你覺得夠了嗎?
• 如果每年都存錢再投進去投資，複合年化報酬率可優化到14%以上。(5.1年可翻一倍)，你覺得夠了嗎?
• 如果再透過舉債投資，複合年化報酬率可優化到19%以上。(3.8年可翻一倍)，你覺得夠了嗎?
• 如果上述都不夠，再給大家幾個數字參考一下，過去10-15年，台灣加權平均年化報酬率近8%，S&P~10%。過去50年波克夏股票(巴菲特公司)平均年化報酬率~20%。這幾個數字可以代表市場上投資者的年化報酬率。可作為投資目標設定的參考，這也是投資起始設定最重要的一步。

策略

• 1. 放大本金規模 2.找到好價位 3.可控債務投資 4.每年投入資金與複利滾存
• 第一點取決於現況與開源能力。
• 第二點取決於對景氣循環的判斷能力。
• 第三點取決於舉債的能力 。
• 第四點取決於開源的能力。

#長期投資 #指數投資 #ETF投資 #複利 #融資 #舉債 #績效回測

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榮景期指標 民間消費 20200216

榮景期指標-美國-實質個人消費支出 (Real Personal Consumption Expenditures)

什麼是美國-實質個人消費支出 (Real Personal Consumption Expenditures, Real PCE)?

• 資料來源：美國商務部經濟分析局 (U.S. Bureau of Economic Analysis Administration)
• 公布時間：當季資料於下一季第一個月公布。
• 公布於：美國國內生產毛額報告(Gross Domestic Product)。
• GDP用以衡量美國經濟活動的指標，代表美國所產出商品與服務的價值。GDP增長率是用以衡量該國總體經濟狀況最常用的指標。個人消費支出代表居住在美國的人所購買的商品和服務的總支出，數據以服務需求為主。

「美國-實質個人消費支出 (Real PCE)」之可能應用及觀察(如圖一)

• 個人消費支出佔GDP七成，消費為美國GDP主力，美國也被視為全球經濟的終端消費國，數據的走弱可視為全球經濟消費力減緩。
• 圖一所示，景氣衰退前，實質個人消費支出多顯示出連續性的陡降(綠箭頭)，陡降的比例與時間可視為觀察重點。
• Q4’19 -實質個人消費支出年增率2.6%，自Q1’19以來年增率穩定強健。

資料來源：

• 景氣循環投資(Izaax)
• 聖路易聯邦儲備銀行：https://fred.stlouisfed.org/series/PCECC96#0
• 美國國內生產毛額報告(Gross Domestic Product)：https://www.bea.gov/data/gdp/gross-domestic-product

榮景期指標-美國-實質零售銷售 (Advance Real Retail and Food Services Sales)

什麼是美國-實質零售銷售 (Advance Real Retail and Food Services Sales)?

• 資料來源：美國人口普查局 (U.S. Census Bureau)
• 公布時間：每月中旬,美東8:30A.M.
• 公布於：零售銷售與食品服務報告(Advance Monthly Sales for Retail and Food Services)。
• 零售銷售數據為來自每月抽樣5,500家零售、食品公司的銷售數據，經由校正，用以代表整體市場(>300萬家公司)可能的銷售狀況。

「美國-實質零售銷售 (Advance Real Retail and Food Services Sales)」之可能應用及觀察(圖二)

• 消費占美國GDP的比重達到七成，而零售銷售額則佔了GDP消費項目近四成的比重，因此觀察零售銷售數據可以評估美國整體經濟的榮枯。
• 美國-實質零售銷售Jan’20年增率1.8%，數據趨勢穩定向上，尚無觀察到走疲情況。

資料來源：

• 景氣循環投資(Izaax)
• 聖路易聯邦儲備銀行： https://fred.stlouisfed.org/series/RRSFS#0
• 零售銷售與食品服務報告(Advance Monthly Sales for Retail and Food Services) ： https://www.census.gov/retail/index.html

榮景期指標-美國-可支配所得 (Real Disposable Personal Income)

什麼是美國-可支配所得 (Real Disposable Personal Income)?

• 資料來源：美國商務部經濟分析局 (U.S. Bureau of Economic Analysis Administration)
• 公布時間：每月最後一日, 美東8:30A.M.
• 公布於：個人所得報告(Personal Income and Outlays)。
• 個人所得(Personal income)包含所有來源的所得；所得可源於生產勞動力、擁有房產、企業、金融資產所有權、或來政府、商業的轉移所得，包含國內外所得。不包含已實現及未實現損益。
• 可支配個人所得(DPI)=個人所得(PI)-當期稅(personal curren taxex)。可用於支配或儲蓄的所得。

「美國-可支配所得 (Real Disposable Personal Income)」之可能應用及觀察(圖三)

• 進入衰退期前，多可看到可支配所得年增率自高點陡降趨勢(紅箭頭)，但也有例外狀況發生(綠箭頭)。可支配所得顯示消費潛力，可以搭配real PCE共同判斷榮景期末端狀態。
• 數據判讀應用多數相互影響，綜合判斷為主，難以只依賴獨立數據判斷。

資料來源：

• 景氣循環投資(Izaax)
• 聖路易聯邦儲備銀行： https://fred.stlouisfed.org/series/DSPIC96#0
• 個人所得支出報告(Personal Income and Outlays)： https://www.bea.gov/data/income-saving/personal-income

#總經 #榮景期
#實質個人消費支出 #Real Personal Consumption Expenditures
#實質零售銷售 #Advance Real Retail and Food Services Sales
#美國-可支配所得 #Real Disposable Personal Income
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榮景期後期_就業市場觀察：初領失業救濟金人數 20200208

榮景期指標-初領失業救濟金人數 (Initial Claims)
什麼是「初領失業救濟金人數(Initial Claims)」?

• 資料來源：美國就業與培訓管理局 (U.S. Employment and Training Administration)
• 公布時間：每周四美東8:30A.M. (自1967年開始統計)
• 公布於：失業救濟金每周報告(UNEMPLOYMENT INSURANCE WEEKLY CLAIMS)。
• 初領失業救濟金人數是美國的就業報告數據之一，該報告用以衡量首次申請失業保險金的人數。

「初領失業救濟金人數」之可能應用

• 可視為就業市場的領先數據。每周變動差異較大，報告中常用4周平均線觀看趨勢(如圖一)。
• 如數據上升表示美國就業市場疲軟，可能影響民間消費進而影響美國經濟狀況。
• 景氣循環從榮景其轉至衰退期必看到初領失業救濟金人數急速攀升。

「美國-初領失業救濟金人數 (4周平均線)」觀察(如圖一)

• 目前人數顯示21.1萬左右(黃底)，位置為歷史相對低點，就業市場強勁，但美股市場風險相對偏高。
• 觀察圖一，可以看到初領失業救濟金人數可能視為轉入衰退期的必要不充分條件之一，白話來說，就是衰退期到來初領失業救濟金人數必定攀升，但初領失業救濟金人數攀升不見得會進入景氣衰退時期。

資料來源：

• 景氣循環投資(Izaax)
• 聖路易聯邦儲備銀行：https://fred.stlouisfed.org/series/IC4WSA
• Investopedia： https://www.investopedia.com/terms/i/initialclaims.asp

榮景期指標-非農新開職缺 (Job Openings: Total Nonfarm)
什麼是「非農新開職缺 (Job Openings: Total Nonfarm)」?

• 資料來源：美國勞工統計局 (U.S. Bureau of Labor Statistics)
• 公布時間：目前於每月一次，日期不定，美東10:00 A.M.發布
• 公布於：職位空缺和勞工變動調查(Job Openings and Labor Turnover Survey，JOLTS)
• 新開職缺是美國的就業報告數據之一，新開職缺的統計認定方式如下：
1. 職缺有確定的工作職務需求
2. 無論目前是否招聘到，未來一個月內可於此職缺開始工作
3. 雇主積極招聘，不論是全職、兼職、長期或短期招募。

「非農新開職缺」之可能應用及觀察(如圖二)

• 以「初領失業救濟金人數」為主，搭配「非農新開職缺」反轉向下，協助確認衰退期將至。
• 目前新開職缺人數顯示6.8K左右(黃底)，自2019年開始新職職缺走緩，但尚無明顯向下趨勢，持續觀察，配合其他確認衰退期到來的訊號。

資料來源：景氣循環投資(Izaax)

• 聖路易聯邦儲備銀行：https://fred.stlouisfed.org/series/JTSJOL
• 職位空缺和勞工變動調查(Job Openings and Labor Turnover Survey，JOLTS)：https://www.bls.gov/jlt/

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*本文方向為經濟指標補充資訊為個人讀書筆記，主要判斷解讀請參考”景氣循環投資”內文